切り上げの見通しがますます激しくなる為替政策は大試験に直面している。

先週の最後の取引日は人民元で米ドルです。

為替修正は一年を再起動して、どのような特徴が現れますか？政策の目標に近づいていますか？

為替を再起動したら5.5%上昇します。

再起動以来、人民元の為替レートはさらに均衡水準に近づいてきました。双方向の浮動特性は明らかで、為替の弾力性も著しく強化されました。一年間で累計でドルに対して5%以上上昇しました。

2010年には中国経済の強い回復に伴い、為替レートの正常化を実現し、段階的に米ドル政策に注視する条件がすでに整っています。

2010年6月19日、中国人民銀行は人民元の為替形成メカニズムの改革をさらに推進すると発表しました。

一年間で、人民元の為替相場の動きは全体的に「フラグメンテーション」の切り上げと弾力性の増強の二つの大きな特徴を示しています。

データによると、為替修正を再開した後の第二の取引日は人民元が米ドルの中間価格に対して295ベーシスポイントを大幅に引き上げ、一挙に6.80関門を突破した。

今年以来、ドル安を背景に人民元の切り上げの動きが一段と鮮明になった。

1月13日の人民元の対ドル相場の中間価格が6.60関門を突破した後、4月29日に再び6.50関門を突破しました。人民元の為替レートは6.4時代に入りました。

ちなみに、金融危機後の人民元の対ドル相場の中間価格は「6.83元」と明らかに違っています。ここ一年間、人民元が米ドルに対して「シュレッツ」の上昇態勢を示していると同時に、為替レートの双方向変動の特徴も明らかです。

データによると、200以上の取引日の人民元の対ドル相場の中間価格は147の取引日の切り上げと92の取引日の下落があり、一部の取引日の人民元の対ドル相場の中間価格は翌日の最大振幅は0.2%を超え、最大値と最大値の下落幅はいずれも100ベーシスポイントを超えている。

人民元の対ドル為替レートの中間価格は295ベーシスポイント高くなり、波幅は管理層が設定した0.5%の上限に近く、再起動以来の波幅を記録しました。

一方通行の切り上げ予想を誘発する。

孫雲は服装輸出企業の責任者で、彼らの企業の製品は主に欧米市場に売られています。

彼は最近100万ドルの商売になったと話していますが、この一年間で人民元がずっと値上がりしているのかと思うと、また困っています。

「相手は20万ドルの前金だけを払っています。あと80万ドルは3ヶ月後に納品する時に入金します。

その時人民元が米ドルに対して1%上昇しても、何万元もの人民元を失います。

孫雲氏は記者団に対し、現在多くの中小企業は短期注文をする傾向があり、長期注文の下で為替レートの変動リスクを回避している。

対外経済貿易大学の金融学院の院長の丁志傑は、バランスのレベルの人民元の価値が戻って貿易の部門に対する衝撃がもっと多いのは短期のですと指摘しています。

中長期的に見ると、上昇圧力は産業構造のアップグレードを推進し、中国経済と商品が新たな高台で国際競争力を再び獲得することになる。

「為替を再起動してある程度のインフレ圧力を緩和する効果がある」

中国社会科学院の世界経済所の国際金融室の張斌副主任は、上半期の大口商品の価格が高騰した時、人民元の一定幅の切り上げは企業の輸入コストを減らし、輸入型インフレ圧力を軽減できると考えています。

専門家の指摘によると、人民元の切り上げを再開した後、市場は人民元の切り上げ予想を強化し、ホットマネーのストレス現象が明らかになりました。これはわが国の通貨政策の効果を制約する大きな障害となりました。

「為替改定を再開する重要な役割は人民元がドルと大幅に下落することを避けたことです。

しかし、一方の上昇が予想される問題もあり、海外資金の流入をもたらしました。

過去1年間で、中央銀行は外国為替を買うために受動的に3万元余りの人民元の基礎貨幣を投入しました。通貨の供給量はM 2で10兆元増えました。

丁志傑は言った。

専門家は、切り上げは海外の遊資の継続的な進出を誘発すると予想しており、外貨の占用額の増加をもたらし、国内の流動性圧力を強め、わが国の通貨政策の効果の発揮を制約していると指摘しています。

中央銀行は今年から6回の預金準備率を引き上げなければならず、凍結資金は1.8兆元を超えています。その直接的な意味は毎月の平均増加した3000億元余りの外貨の占用を突き落とすためです。

どのように片側の切り上げの予想を抜け出しますか？

常に存在している切り上げの見通しは、為替修正の過程では払拭できない影であり、どうやってますます激しくなっている人民元の一方的な切り上げの予想から脱却するかは、すでに「為替改定後半段階」の政策決定層にとって避けられない問題となっている。

専門家は、為替の弾力性を増大して、為替レートの二国間の深さの揺れ動くことを形成することに利益があって、片側の裁定の機会のコストを増加して、一定の程度の上で弱体化して上昇して予想することができますと指摘しています。

「人民元の切り上げ予想が去らないのは、為替メカニズムの硬直化と外貨準備の大幅な増加が続いているからです。

危険のない一方的な投機行為は、また予想される自己実現をもたらした。

外国為替局の国際収支司長の管涛氏は、為替メカニズムを改善する核心はさらに人民元の為替レートの弾力性を増加させ、市場を為替レートの形成においてますます大きな役割を果たしていると述べました。

外管局が先ごろ発表した2010年年報も、次の段階は人民元の為替形成メカニズムの改革を着実に進めていくべきだと指摘した。

市場の需給を基礎として、管理されている変動為替相場制度を重点的に改善し、人民元の為替レートの弾力性を徐々に強化し、為替レートが国内の国際2つの市場に外貨資源を配置する役割を十分に発揮する。

ある学者は、大幅な切り上げ手段を採用して、人民元の為替レートを一度に所定の位置に上昇させることができ、これによって、切り上げ予想の難題を解決できると考えています。

この上昇は上昇しないで、上昇の予想を形成して、熱いお金の流れ込む重要な原因をもたらすので、上昇で弱体化して上昇して予想するのは措置の1つです。

丁志傑は指摘する。

張斌も現在の小歩の切り上げは投機客に入国案内状を配布するのと同じで、一回で所定の場所に上がるのは一つの選択ではないと考えています。

しかし、業界関係者の指摘によると、中国は現在人民元の対ドル相場変動区間を中間価格の上下0.5%として容認していますが、実際には、過去1年間の人民元の対ドル相場の中間価格変動幅はわずか0.3%を突破しました。

根本的な原因は政策決定層が大会を浮動させて現在の輸出企業の経営状況を悪化させることを心配しているからであり、このように見ると、大幅な上昇の可能性は極めて低い。